Разница между наивысшей ценой, которую покупатель готов заплатить за актив, и наименьшей ценой, за которую продавец готов продать, называется спредом спроса и предложения (bid-ask spread). Ликвидные активы, такие как биткоин, имеют меньший разрыв, чем активы с меньшей ликвидностью и объемом торгов.
Проскальзывание (slippage) происходит, когда итоговая цена сделки отличается от первоначального запроса, что часто имеет место при исполнении рыночных ордеров. Если на рынке недостаточно ликвидности для выполнения вашего ордера или рынок изменчив, конечная цена ордера может измениться. Чтобы бороться с проскальзыванием на малоликвидных активах, можно попробовать разбить ордер на несколько частей.
Введение
Когда вы покупаете и продаете активы на криптовалютной бирже, рыночные цены напрямую связаны с предложением и спросом. Помимо цены, есть и другие важные факторы, которые следует учитывать, - объем торгов, ликвидность рынка и типы ордеров. Из-за различных рыночных условий и типов ордеров, которые вы используете, вы не всегда получите желаемую цену за сделку.
Покупатели и продавцы стремятся получить наиболее выгодную для себя цену, что создает спред между предложениями двух сторон (спред между спросом и предложением). В зависимости от объема актива, которым вы хотите торговать, и его волатильности, вы также можете столкнуться с проскальзыванием (подробнее об этом ниже). Так что, чтобы избежать неожиданностей, полезно ознакомиться с базовыми знаниями книги ордеров на бирже.
Что такое спред между спросом и предложением?
Разница между наивысшей ценой заявки на покупку и наименьшей ценой заявки на продажу в книге ордеров называется разницей между спросом и предложением (bid-ask spread). В традиционных рынках эту разницу часто создают маркет-мейкеры или брокерские провайдеры ликвидности. На криптовалютных рынках разница создается разницей между лимитными ордерами от покупателей и продавцов.
Если вы хотите совершить мгновенную покупку по рыночной цене, вам нужно принять наименьшую цену продавца (аск-цену). Если вы хотите совершить мгновенную продажу, вы возьмете наивысшую цену покупателя (бид-цену). Более ликвидные активы (например, на рынке Forex) имеют более узкую разницу между спросом и предложением, что означает, что покупатели и продавцы могут исполнять свои ордера, не причиняя значительных изменений в цене актива. Это происходит из-за большого объема ордеров в книге ордеров. Более широкая разница между спросом и предложением приведет к более значительным колебаниям цены при закрытии больших объемов ордеров.
Маркет-мейкеры и спред между спросом и предложением
Концепция ликвидности является важной для финансовых рынков. Если вы попытаетесь торговать на рынках с низкой ликвидностью, то вы можете ждать несколько часов или даже дней, пока другой трейдер исполнит ваш ордер.
Создание ликвидности важно, но не все рынки получают ликвидность только от трейдеров. Например, на традиционных рынках брокеры и маркет-мейкеры предоставляют ликвидность в обмен на прибыль от арбитража.
Маркет-мейкер может воспользоваться разницей между ценой спроса и предложения, просто покупая и продавая актив одновременно. Продавая по более высокой цене предложения и покупая по более низкой цене спроса снова и снова, маркет-мейкер может получить прибыль от арбитража на разнице цен. Даже небольшой спред может приносить значительную прибыль, если он торгуется в большом объеме весь день. Активы с высоким спросом имеют меньший спред, поскольку маркет-мейкеры конкурируют и сужают разницу в ценах.
Например, маркет-мейкер может одновременно предложить купить BNB за 350 долларов за монету и продать BNB за 351 доллар, создавая спред в 1 доллар. Тот, кто создаст рыночный ордер, должен будет принять эти условия. Таким образом, спред становится чистой прибылью от арбитража для маркет-мейкера, который продает то, что он покупает, и покупает то, что он продает.
Диаграмма глубины рынка и спред
Давайте посмотрим на несколько реальных примеров криптовалют и связь между объемом, ликвидностью и разницей между ценой покупки и продажи. На бирже Binance в интерфейсе можно легко увидеть разницу между ценами покупки и продажи, переключившись на график [Depth]. Эта кнопка находится в правом верхнем углу области графика.
Опция [Depth] (Диаграмма глубины) - это графики книги ордеров актива. Зеленый график спроса на рынке, как и красный график предложений, демонстрируют количество заявок и их цену. Разрыв между этими графиками и есть спред между спросом и предложением, который можно рассчитать, если из красной аск-цены предложения вычесть зеленую бид-цену спроса.
Как мы упоминали ранее, между ликвидностью и небольшими спредами существует взаимосвязь. Объем торгов - это широко используемый индикатор ликвидности, поэтому мы ожидаем увидеть большие объемы при меньших разрывах между спросом и предложением в процентах от цены актива. Высоколиквидные криптовалюты, акции и другие активы имеют гораздо большую конкуренцию между трейдерами, которые ищут выгоду на разрыве между спросом и предложением.
Процент спреда спроса и предложения
Предположим, что у биткоина разница между ценой продажи и покупки составляет $3. Это в два раза меньше, чем у BIFI и если мы сравним их в процентном соотношении, разница между ценой продажи и покупки у биткоина составляет всего 0,0083%. У BIFI также значительно меньше объем торгов, что подтверждает нашу теорию о том, что менее ликвидные активы имеют более широкий спред между ценой продажи и покупки.
Меньший спред у биткоина позволяет нам сделать некоторые выводы. Актив с меньшим процентным разрывом между ценой продажи и покупки, вероятнее всего, является более ликвидным. Если вы хотите совершить крупные рыночные ордера ликвидных активов, то обычно риск получения цены, которую вы не ожидали, значительно меньше.
Что такое проскальзывание?
Slippage (проскальзывание) является распространенным явлением на рынках с высокой волатильностью или низкой ликвидностью. Проскальзыванием называют явление, когда сделка осуществляется по цене, отличной от ожиданий трейдера.
Предположим, вы хотите разместить большой рыночный ордер на покупку по цене $100, но на рынке нет необходимой ликвидности, чтобы заполнить ваш ордер по этой цене. В результате вы будете вынуждены брать следующие ордера (выше $100), пока ваш ордер не будет полностью заполнен. Это приведет к тому, что средняя цена вашей покупки будет выше, чем $100, и это то, что мы называем проскальзыванием.
Другими словами, когда вы создаете рыночный ордер, биржа автоматически сопоставляет вашу покупку или продажу с лимитными ордерами в книге ордеров. Книга ордеров найдет для вас лучшую цену, но если объем на нужной вам цене недостаточный, вы будете перемещаться выше в цепочке ордеров. Этот процесс приводит к тому, что рынок заполняет ваш ордер по неожиданным ценам.
В криптовалюте, проскальзывание является распространенным явлением для маркет-мейкеров и децентрализованных бирж. Разница может составлять более 10% от ожидаемой цены для волатильных или малоликвидных альткоинов.
Положительное проскальзывание
Проскальзывание не обязательно означает, что вы получите худшую цену, чем ожидалось. Положительное проскальзывание может произойти, если цена уменьшится во время размещения вашего ордера на покупку или увеличится, если вы разместите ордер на продажу. Хотя это необычно, положительное проскальзывание может происходить на некоторых высоковолатильных рынках.
Сопротивление проскальзыванию
Некоторые биржи позволяют вам вручную задавать уровень допустимого проскальзывания, чтобы ограничить возможное отклонение от цены. Эту опцию можно найти на автоматизированных маркет-мейкерах, таких как PancakeSwap на BNB Smart Chain и Uniswap от Ethereum.
Чтобы сравнить разницу между ценой продажи и ценой покупки (bid-ask spread) различных криптовалют или активов, мы должны оценить ее в процентном соотношении. Расчет простой:
(Аск-цена - Бид-цена)/Аск-цена x 100 = Процент спреда
Возьмем в качестве примера BIFI. На момент написания BIFI имел цену продажи $907 и цену покупки $901. Эта разница дает нам разницу между ценой продажи и ценой покупки в размере $6. Делим $6 на $907, затем умножаем на 100, и получаем конечный процент разницы между ценой продажи и ценой покупки, примерно равный 0,66%.
Установленный вами уровень проскальзывания может оказать влияние на время выполнения вашего ордера. Если вы установите низкий уровень проскальзывания, ваш ордер может занять много времени на заполнение или вообще не заполниться. Если вы установите уровень слишком высоко, другой трейдер или бот может заметить ваш ожидающий ордер и создать ордер по самой высокой цене, которую вы готовы заплатить.
Минимизация отрицательного проскальзывания
Хотя избежать проскальзывания не всегда возможно, есть некоторые стратегии, которые можно использовать, чтобы попытаться его минимизировать.
Вместо того, чтобы делать большой ордер, попробуйте разбить его на более мелкие блоки. Тщательно следите за книгой ордеров, чтобы размещать ордера, которые не превышают доступный объем.
Если вы используете децентрализованную биржу, не забывайте учитывать комиссию. Некоторые сети имеют значительные комиссии в зависимости от трафика блокчейна, которые могут нивелировать любые преимущества, которые вы получите, избегая проскальзывания.
Если вы имеете дело с активами с низкой ликвидностью, ваша торговля может значительно повлиять на цену актива. Одна транзакция может иметь небольшое проскальзывание, но множество других могут сильно повлиять на цену
Используйте лимитные ордера. Эти ордера гарантируют, что вы получите желаемую цену или лучшую при торговле. Хотя вы жертвует скоростью рыночного ордера, вы можете быть уверены, что не испытаете негативного проскальзывания.
Заключение
Когда вы торгуете криптовалютой, не забывайте, что спред или проскальзывание могут изменить окончательную цену ваших сделок. Вы не всегда можете их избежать и это стоит учитывать при принятии решений. Для небольших сделок это может быть незначительно, но при крупных объемах сделок средняя цена может оказаться значительно выше, чем ожидалось.
Commenti